Дефолт, греки, глупцы и другие неприятности

Весна окончательно победила зиму, ознаменовав собой победу добра над злом, жизни над смертью, проскальзывая лучиками солнца через уже покрытые зеленью деревца и купаясь в цветах распустившихся абрикос и вишен.

Причем, судя по начавшимся отключениям горячей воды, многие приняли эту победу за приход настоящего лета. Конечно, зло коварно и сопротивляется, возвращаясь в разных обличиях, прикрывая свою личину статьями о дефолте, белыми балаклавами, а иногда и просто выходя на арену под видом Греции. Последняя вновь сумела напугать инвесторов слухами о своем дефолте, обозначив распродажу в прошлую пятницу. В который раз уже за последние четыре года. Влияние информации из Афин на торговлю на мировых фондовых рынках может заставить подумать, что вклад Греции в мировую экономику такой же, как и в мировую культуру. И речь идет не о проблемах маленькой ленивой экономики, а об обвале рынка недвижимости в Китае.

Дефолт Греции снова стал актуален, а блеф специалистов по теории игр из Афин никого не способен убедить. Пытаясь поднять ставки, греки даже готовы участвовать в параде 9 мая в Москве, причем, судя по всему, Ципрас сам может пройти маршем с любым флагом. Им за это уже то ли пообещали, то ли намекнули на кредит в 5 млрд. долларов. Беда в том, что для уровня греческого долга эти 5 млрд. долларов как мертвому припарки и хватит только похмелиться до получки. Так что если уж играть в эту игру до конца, то надо быстренько выходит из зоны евро, ЕС и НАТО и вступать в Таежный союз. Тем более, что на территории Греции есть сакральное место для всех православных представителей русского мира. И речь, конечно же, идет не о магазине по продаже шуб на углу Димиополуса и Сократеса (ну, а вдруг такой есть), а о горе Афон. Но Греция хоть и является злом, но выглядит уже надоевшим, таким себе мелким гремлином, подсыпающим вам крошки в постель. В результате, инвесторы хоть и пугаются иногда, но потом обращают внимание на выходящую корпоративную отчетность в Штатах. И индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2112,9 пунктов, совсем недалеко от исторических максимумов. И даже сырьевые рынки иногда пугают взрывами, просыпаясь после спячки как чилийский вулкан. Это и нефть, которая даже на фоне прекращения бомбежек Йемена отказывается возвращаться к падению, и руда.

Взрывы происходят и в украинском сегменте еврооблигаций. Причем речь идет не о том, что снаряды разрываются на территории эмитента, а о ралли, которое, наконец, стартовало. Определенные наметки были уже пару недель, но тут Укрэксимбанк сделал предложение, от которого невозможно отказаться. Хотя всегда есть держатели с особым мнением, тем более для некоторых из них не чуждо понятие «Честь Семьи». Гуманное продление срока обращения, подслащенное амортизацией, рост купона и отсутствие списания, возбудили инвесторов. Причем не только держателей и потенциальных покупателей Укрэксимбанка, но и его кузенов, Ощадбанка и Укрзализницю. И всех, кто под руку попал.

Наиболее резкий рост, конечно же, пришелся на квазисуверенных заемщиков, но досталось и суверену и другим корпоративным эмитентам. Ралли — это хорошо. Для всех, кроме Минфина и его мудрого советника. Ведь теперь мы столкнемся с ситуацией, когда хвост виляет собакой и рост стоимости бондов осложняет перспективу списания. Ведь стоимость бумаг перед реструктуризацией всегда влияет на саму реструктуризацию. И уже не условия реструктуризации влияют на цены, а цены влияют на условия реструктуризации. И пока цены падали, Минфин был на коне. А советы казались мудрыми. Теперь продавцов на рынке нет, есть только покупатели. И все растет. И если бы не хитрая комбинация с Укрэксимбанком, где сначала затянули до самого конца, а потом вынужденно дали слишком сладкое предложение, ралли удалось бы избежать. Впрочем, проблемы индейцев шерифов не волнуют.

Не радует переговорщиков от Минфина, наверное, и устойчивость гривны. Тут ралли пока не наблюдается, но Нацбанк потихоньку разжимает свои нежные, но крепкие объятия. Объемы торгов к концу текущей недели на валютном рынке выросли почти вдвое. Больше свободы для покупателей доллара, конечно же, оказали давление на курс, но он лишь отошел от нижней границы условного коридора, нарисованного на Институтской, подобрался к верхней границе. К уровню в 23.0, не особо стремясь его преодолеть. Все идет по плану. И уже пристальнее и пристальнее приглядываются покупатели к гривневым облигациям. Беда в том, что гривневых облигаций нет особо. И теперь уже банкам пора активно стучать в двери Минфина и требовать новых первичных выпусков. Потому как старые, пройдя по стандартному маршруту, осели в НБУ. Который, собственно, не спешит ими делиться.

А в перетягивании каната на рынке акций прибавилось сил у покупателей. Или просто продавцы закончились. Индекс УБ открыл пятницу на отметке 1036 пунктов. И сам рынок зеленеет как трава в киевских парках. Правда, пока очень скромно, без ралли. И на минимальных объемах. И основные новости на биржах происходят в самих биржах. «Украинская биржа» проведет мероприятие для оставшихся в живых частных торговцев. Такие даже еще остаются. А вот ПФТС потеряло свое основное конкурентное преимущество и причину, по которой последние несколько лет готовилось слияние УБ+ПФТС. Биржевики из ПФТС умудрились положить все яйца в одну корзину, а саму корзину оставить на хранение в Дельта Банке. Так что теперь будет интересно, проводятся ли семинары по диверсификации рисков под эгидой биржи ПФТС. Впрочем, активность в любой форме там давно наблюдалась только по большим праздникам. Теперь же УБ может уже объединиться с кем-то другим, у кого не будет порочащих связей с Москвой. И разговоры о том, что ФСБ хочет следить за гордыми независимыми украинскими торговцами, наконец стихнут. Но это совсем другая история.

Сергей Фурса